“美元世界杯”之2010年7月6日

    东  篱    20100707

    2010年的世界杯，基本是平庸的，只是如同当今的全球经济一样，时不时多了一些意外，才看上去有些因为热闹而勉强映衬的生气。比如：没有意大利的因为过高期望而注定名不符实、没有法国的内讧闹剧以及后来如同金融危机处理一样指责弄错地方、没有英格兰及其卡佩罗的大跌眼镜、没有巴西阿根廷的狂傲轻敌与不得要领而自毁长城......等等，还真是没有特点的一届世界杯。可惜，这些如同金融危机后的全球一样，大多是负面的更出彩；
    不过，也有正面的点滴精彩，比如：巴拉圭、加纳、瑞士、美国、日本等，还有德国机械式部队攻击性的抢眼以及其呆板女人总理默克尔在看台上的手舞足蹈之，还有球门前两个非守门员队员四只手的“双人拦网”，更有多国中老将除去太累的普约尔为代表的少数之外的大多数大放异彩、以及相反缺失了德科、卢西奥、贝隆与萨缪埃尔等上场就决定几只强队最后的求败。
    正在足球世界杯如火如荼走向收官之际，金融市场没有终点，但是遗憾、兴奋、欢颜与泪水，与绿茵场上一样，且没有结束期，又是世界杯不可比的。美元算是老怪物了，不过依旧是大放异彩的全球事实统治者。不过，这几天来，在美利坚国庆前后，有些虎落平阳，全球的旮旯角落的群狼在隐忍良久后再度好不容易复出，群起攻之。

    2010年7月6日，周二，是因美国独立日而在周一休市一天后即将复市的日子。美元市场，似乎召集了大洋、亚、欧、美各大洲聚会的“美元世界杯”。

    一、小组赛：亚太

    尽管我们认为：随着一个经济下滑担忧正浓里的相对短暂平静期在7月初到来，可能美元继续下滑，因为风险意愿尤其是商品货币可能抬头；同时，这种持续性可能是短暂的，并且美元将不久或者本周后就会回归企稳-上涨。但是，由于上周美元与道指因为美国经济数据显示下滑而被同步比较性打压，随着本周美国假期后道指可能在连续下跌后走一定程度技术性的反弹并带动美元短期反弹。然而，周二大洋洲开盘后，非美纷纷下跌，随后的美元指数开盘也是缺口走高，这似乎有些意外而不至于美元如此。很蹊跷发生了什么可以促使保值性美元买盘的突发事件。
    *后来得知——是因为彭博电视上前IMF首席经济学家罗戈夫说：中国房地产将崩盘。罗戈夫在过去的商品超级牛市与美元长跌时期，言论众多且影响不小。
    东亚盘继续打压非美，但很快逆转，基本上是在东京不久而在中国开市前的8:45-55左右，非美（除去相反的日圆）见低点、美元指数见高点。后来，美元持续下跌，似乎与本周初、尤其是美国假期后开盘前应该有的温和走势很相悖，更引起疑惑。由于上周开始美元与道指同步正面反应经济下滑的利空压力，所以就难以解释美元被打压的原因，可能两种力量的理由均成立，但是又均难以完全解释美元下跌的扩大和持续性。
    如果是因为风险意愿本周的回归，在预料之中并最终回到打压美元的常态——的确亚洲股市普遍反弹且中国在连续下跌后比较明显地出现上扬走强，但是亚太先美元走高且以缺口方式，又更像是风险保值模式而非风险意愿回归，且应该有与上周经济下滑主要打压美元相反的效应，至少有盘整区，使得美元适度反弹而不应快速持续下滑，过早释放预期中的美元因风险意愿回归而继续下跌的走势；
    如果是突发风险因素出现支持美元走高，却因经济担忧持续而快速回到压低美元，这又与风险意愿回归后尤其是亚洲市场缓解而上涨的短期不担忧气氛背道而驰；
    如果是风险意愿预期之中的短期回归出现，先引发了美元与上周对美国经济担忧而打压美元的反向走高，之后又迅速被经济担忧而打压美元，那么，这种亚洲习惯于、乐于打压美元并充分利用各种只要能够解释的理由打压美元的举动，好不容易地找到了一次宣泄式的机会，其实，本质上还是为了资产市场或者商品货币等的直接或间接买进获利，但这背后将是极其危险的。犹如去年11月份后美国银行业为主的反手抛空美元加上亚洲抛压美元、以美联储低利率为借口反复打压美元延长走势模式的极大风险一样，事后证明如此。因为，既要在危机保值下推高美元、危机缓解可打压美元的“资产+美元货币套利裸交易模式”被美国以及市场推崇流行的背景下，在欧元区危机缓解有去保值迫使美元回落的合理基础之上，又来上演“经济利好是打压美元、美国及全球经济下滑时也打压美元”的悖论，很难得手，并将是极其危险的，更加可见美元未来还会物极必反地大涨，如同去年11月份后的“美元低利率定价”之后美元的大涨一样。
    我们认为，风险意愿回归与打压美元调整加深，可行；但是，美元跌势维持的悖论不可行，也就是说，短期风险资产市场的反弹上涨是合理的，但是，美元最终恢复涨势。
    *在困惑亚太盘面后，后来得知——美元从因为罗戈夫的中国危机论引发意外的跳涨到快速被持续打压，大概是因为日本报纸发表了“中国买进日本债券”，并支持了当时日圆的进一步走强，同时，以中国转换外汇储备多元化的逻辑而打压了美元。
    对于中国央行6月19日的“汇率市场机制声明”后半个月来看，外管局详细阐述人民币机制及外汇储备构成、坚持买进美国国债的主导地位以及要随市场实际灵活可变性等背后的市场化思路，再到日本报纸在传言中国买通缩加剧下的日债（那么还应该买通缩的瑞士），等等，我们认为，对于中国明显更加主动性、积极改变长期呆板与被动、务实并顺应历史条件或市场变化的取向，值得赞赏，即便某项具体措施在当时可能难以完美而有某种利弊。
    【赛事新闻提要】在2010年7月6日“美元世界杯”小组赛期间，有两大相反影响美元的因素，而且均与中国有关。
    【小组赛花絮】
     我们过去对于亚洲盘面“反向指标”说的比较多了，在昨日后，看到了老外也明确表示对于亚洲市场的不理解，并且不仅又一次掀起了对于美元涨跌前景如同去年11月后一样地争执，而且，老外也直接说“亚洲反向行为”。

    二、1/8赛：欧洲及澳大利亚

    因为亚洲持续美元下跌，回到延续上周的美元跌势，而中国及亚洲股市大多上涨，但是中国商品期货低开高走，也对应了风险意愿回归的情形，可是，没有因为美元下跌、股市走强等提振、扩大商品的上攻幅度，反而下午较弱地横盘。可能原因有二：一是，看到早盘美元跳空高开，有所忌惮美元中级调整较大幅度后的企稳与回归上涨；二是，上周美元下跌代表的是经济下滑，那么，周二亚太盘的美元，主要是高开后持续下滑，使得市场又担心经济担忧的主题，商品上涨也就较为顾忌，与股指又一次存在轻度的背离。
    一直持续至欧洲盘，美元经过一度的盘整后，继续下跌。
    欧洲盘中段后，到了澳大利亚央行利率决议公布以及观点声明的时候了。
    澳央行之所以被注目，尽管其实市场都预计不会变动什么，是因为风险意愿回归之际，被报以了较高的期望与热情。澳央行最终维持利率不变，但是以一纸不伦不类的“谨慎乐观”经济前景声明，引发市场大涨，包括欧洲股市、欧元等，美元加剧下滑，当然澳元快速冲高。本来是中性的声明，如此利多，主要是市场情绪此时需要利多，所以就可以中性等于利多而成为风险资产上攻的借口。
    澳央行所谓的乐观，主要还是不幸直接扯上了中国。澳央行的经济前景乐观在于：中国远期需求依然强劲。从澳大利亚的观点以及市场巨大反应看来，狙击中国就是最大的乐趣与利益源泉。因此，不仅澳，也包括全球市场以及乐于打压美元的亚洲力量，均乐享其成、乐此不疲。
    【赛事新闻提要】在2010年7月6日“美元世界杯”1/8赛期间，有一条来自外援的有关中国的虚拟因素，影响美元扩大下跌。
    【1/8赛花絮】
    反证说明：中国自身对经济过热、资源浪费（比如过去数年极大浪费并已经削弱社会基础的全国轰轰烈烈的、远不止“天津新城”那样的造城大运动，那些一座座数十到数百平方公里的空城，是过去金属、石油被大众抨击太高而我们认为并不高或至少不离谱的高价的推手之一）等调控，力度远远不够，输送利益外出太多，更加抽空了国内——内虚，怎能刺激消费内需？澳央行的乐观也就是中国经济自身严重问题的最好反向指标。因此，一切问题都很明晰。狙击现象老外不必否认，客观存在，但是，责任也不是完全怪老外，中国自身的问题，更是有很大的部分责任。至少，要中国大众承认没有问题、没有泡沫、没有一些领域应该崩盘与金融危机、没有通胀预期还必须接受确信等等，恐怕很难。

   三、1/4赛：华尔街

   上周道指持续下跌，经济担忧以及美国经济数据实际下滑主导，但是华尔街对于任何利多包括欧元区危机缓解这一过去的利空暂时消除，也丝毫没有兴趣，只管跌。周一，美国独立日休市一天。
   周二，美国上班。早在纽约股市及道指开盘之前，因为亚洲尤其是中国股指收红，早已令标准普尔期货大涨27个大点。
   过去都是狙击中国长假，多少年来的事了，尤其是伦敦金属。如今，应该国际市场对假期多一份头痛了。不过，此次是送给华尔街股市大礼。
   道指经过了大幅高开，并经历了50分钟的快速裸跑长红。似乎与南非绿茵场今年的不温不火、进攻队伍不进攻而且连橙衣军团也不再是全攻全守、大多实用主义局面完全相反，只有经历假期、并与上周的连阴天乏力大相径庭、有中国因素相助，才能疯狂这一幕。S&P500期货更是火上添油，在已经大涨后还与道指赛跑，双前锋。不清楚是空头买进应对保值，还是主动多头放火推高。
   刚够半场的时间不久，大约50分钟后，道指见顶，直线折返下跌。同时，美元再度快速杀跌，与道指同步回防后场。全天基本一个轮回折返。主要因为当天仅有的数据——美国服务业PMI下滑。经济担忧又起。
   【赛事新闻提要】在2010年7月6日“美元世界杯”1/4赛期间，最终，道指收敛，小涨收红；美元创调整新低、继续收阴。
   【1/4赛花絮】
    美国国庆小长假后，中国股指上涨送给华尔街的大礼，并没有被完全领情，因为美国需要经济后防、也需要对贬值的美元之后果进行后防。

    四、1/2赛：华盛顿

    美国财长盖特纳： “复苏从来就不是一帆风顺的”。
    观众席嘘声：假球、黑嘴......
    裁判-金融市场：美元轻度走高，死水微澜。分不清市场如何定价机制，比“天下大同”更飘忽而看不清是否压线或进球、比众多球员更会假摔或表演而看不清犯规与否；经济有更模糊的越位规则，除非有危机方式点杀才好判。
   【赛事新闻提要】在2010年7月6日“美元世界杯”半决赛期间，不仅美元有“日韩亚洲门框”、非洲加纳的吉安“点球门框”错失绝杀机会，而且经济如同橙衣军团的绝杀英雄斯奈德那样：射门要弹两边门框后球再进—— “西方立柱”。
   【1/2赛花絮】
    场外的官员货币当局隐身纵容，场内个子比赤字还高的守门员财长们就只有无为。除非：先出口技术提升“亚洲门框”高度以进球，才能给出空间自然缩小了“西方立柱W”的宽度而阻止中球。
 
    五、决赛：等待中...

     （完）