【基金策略】中国明星基金经理看债市
2010年 4月 22日 星期四 10:50 BJT 

根据一季度业绩最佳的前三大债券型基金的季报,摘录了其对未来宏观经济的展望及债市投资策略.
多数基金经理认为,货币政策收紧效应将进一步显现,通胀预期仍会存在.二季度债市波段投资机会减少,应保持谨慎,可转债市场或有一定投资机会.
根据基金分析公司--理柏(Lipper)提供的数据,一季度表现最佳的债券型开放式基金为东方稳健回报基金,其净值累计增长5.65%.

东方稳健回报基金
基金经理:杨林耘、郑军恒

未来趋势展望:展望二季度,通胀预期仍会存在,可能出现轻微通胀,加之中国经济逐渐好转,宏观经济政策已从持续宽松向适度宽松、灵活调整、管理通胀预期和防止资产泡沫转化,准备金率的提高预示着政府政策开始收紧.
二季度的债券投资波段机会减少,投资收益主要来源于票息收入,可转债可能有跌出来的机会,大盘可转债的发行将带来更多的转债供应,有利于转债市场的活跃,在新股和新股增发中将仍然保持精选个股的策略.

华富收益增强债券基金A
基金经理:曾刚

未来趋势展望:一季度宏观数据较为乐观,而2.2%的通胀略低于预期,经济二次探底的可能性极小,房地产的过热和无序引发政策调控,去年货币发放过多带来一定的负面影响,中央调控的方向较为明确.货币政策方面,前期数量化调控的成效逐步显现,边际效应在二季度会更显着,该基金倾向认为升值在前,加息在后.
一季度该基金保持了较为合理的信用债配置比例,打新股规避大多数大盘新股,在中小板和创业板择优参与,可转债基本清仓;二季度其认为,债市投资应谨慎,以缩短久期为宜,应保持组合的流动性,打新股和可转债大体会延续前期的思路,可转债上更加关注大盘新债的一级市场机会.

申万巴黎添益宝债券基金A
基金经理:周鸣

未来趋势展望:受翘尾因素和西南地区大旱的影响,二季度CPI的持续走高将较为确定.货币政策方面,预计二季度初央行仍将采取数量回笼手段进行货币紧缩,但经济的进一步转好和通胀压力的增大,令一年期央票利率、准备金率上调乃至加息的预期都在增强.
信用产品的信用利差经过年初以来的大幅下降,部分品种已接近历史低位,其收益率优势已经弱化,二季度随着信用债供给的增加、机构配置压力的缓解和股指期货推出分流资金等因素的影响,债券收益率存在上行风险.
二季度,该基金将加强流动性和现金管理,优化组合持仓结构,把握收益率上行之後的投资机会,在积极捕捉转债市场个券波段性投资机会的同时,充分利用组合的融资功能有选择地进行新股、新债申购。